k8凯发评级投资者交流会第一期——银保监会《关于调解包管资金投资债券信用评级要求等有关事项的通知》学习钻研乐成举行

2021年11月28日，由k8凯发（简称“k8凯发评级”）主理的2021年度k8凯发评级投资者交流会第一期顺遂开展，本期投资者交流会的主题为“银保监会《关于调解包管资金投资债券信用评级要求等有关事项的通知》学习钻研”。

11月2日，中国银保监会办公厅宣布了《关于调解包管资金投资债券信用评级要求等有关事项的通知》（以下简称“《通知》”）。为深入体会《通知》精神，合规展业，k8凯发评级约请新湖财产投资治理有限公司北京八部副总司理李柯庆、钜融资产治理集团有限公司研究部副总监王振召、财达证券股份有限公司债券融资部董事总司理邓枫和首创证券有限责任公司债券融资总部四部总司理辛文明加入本期交流会。交流会主要围绕以下要点睁开交流：(1）《通知》是否释放了铺开包管资金购置垃圾债的信号？(2）《通知》是否会导致外部信用评级需求下降？(3）《通知》宣布后，外部评级和内部评级将各自担当何种角色？保存何种关系？(4）《通知》宣布后，包管机构的投资比例是否爆发较大变换？

李柯庆以为《通知》的宣布，拓宽了包管资金的使用规模，有利于包管公司一连强化自身危害治理能力及内评系统的建设。对外部评级机构来说，危害与机缘并存，一方面原有的评级市场秩序被突破，评级市场生长由羁系驱动转向市场驱动，另一方面有利于提高外部评级机构的专业性、稳固性和可靠性。

王振召以为《通知》是今年8月份六部委《关于推动公司信用类债券市场刷新开放高质量生长的指导意见》的配套步伐，响应了“降低外部评级依赖、探索规范生长高收益债券产品、稳步培育和拓展高收益债投资群体”的要求。短期内对外部评级的影响不会很大，外评和内评互为增补，外评解决信息差池称，是企业和投资者相同的桥梁，内评则起到公正秤的职能，凭证自身危害偏好举行内部持仓的危害排查。

辛文明以为《通知》的实验会对包管资金对垃圾债的投资比例产生影响，但影响较小，这是由包管资金的资金性子决议的。对外部信用评级来说，需求并没有下降，一是市场因素，一样平常刊行企业对自身的评级是很是重视的，二是投资者要求，市场危害事务对投资者影响很大。外评相比内评有大宗尽调时间，内评是在外评基础上凭证自身投资逻辑、投资战略等举行筛选。

另外，k8凯发质控总监李桦、研究部高级研究员田亭和k8凯发征信有限公司副总司理秦志远也揭晓了看法。李桦以为羁系部分之前就已释放过铺开购置垃圾债的起劲信号，在《通知》里释放的起劲信号越发强烈。《通知》不会导致外部信用评级需求的下降，并从信用系统、刊行机构、符号系统、报告剖析要领等方面剖析了外评和内评的异同。

田亭以为《通知》无疑释放了包管机构投资垃圾债的可能性，扩大了资金使用规模。虽然有上季度末综合偿付能力富足率200%的划定，但阻止2021年三季度末，综合偿付能力富足率200%以上的寿险公司有27家、财险公司有66家、再包管公司有14家，相当于这么大规模的包管公司投资非金融企业（公司）债券都不再有评级要求限制，这些包管公司投资垃圾债在政策上已没有障碍。《通知》也不会导致外部信用评级需求下降，阻止2021年11月21日我国企业评级下调的有134个，是2020年整年的3倍多
；评级展望为负面的有133个，是2020年整年的6倍多，外部评级将会越发真实反应现真相形。

秦志远以为《通知》的象征意义大于现实意义，意在勉励抗危害能力和研究实力强的包管机构实验投资低评级债券。外部评级需求会有短期波动，但恒久将坚持稳固。内部评级和外部评级保存定位差别，内外部信用评级均需提升实力，最大限度地施展信用评级在危害展现、价值发明等方面的作用。