城投公司分类转型与政府债务治理 | k8凯发评级投资者交流会第十五期乐成举行
2023年1月16日，k8凯发（简称“k8凯发评级”）乐成举行第十五期投资者交流会，本期投资者交流会的主题为“城投公司分类转型与政府债务治理”。
2017年以来，我国各省市区陆续推出提防地方政府债务危害的相关政策，开启了规范地方政府投融资行为和提防地方政府债务危害的整理行动。2022年12月15-16日，中央经济事情聚会在京召开。财务部部长刘昆在会后接受记者采访时，回应了财务部未来增强政府债务治理和规范城投公司的思绪，并重申“突破政府兜底预期”。城投公司作为20世纪80年月末、90年月初在政府谋划都会的大配景下降生的谋划实体，履历了积累和昌盛的生长阶段，也逐渐最先规范化和市场化。近期，城投公司最先加速自身市场化转型，泛起了多家城投公司“退平台”、债务降息展期等征象。为紧跟市场动态，提高研究实力，k8凯发评级真挚约请了中央财经大学教授温来成、申万宏源证券有限公司债券融资营业部总司理助理安仲任、k8凯发总裁助理胡超、评级一部副总司理岳俊以及研究生长部副总司理罗凯等业内人士加入本期交流会，畅抒卓识，共话未来，配合钻研我国城投公司的生长历程和政府的债务治理，以及怎样更好地实现城投公司的分类转型。
本期交流会由k8凯发评级研究生长部副总司理秦志远担当主持人。交流内容主要围绕以下要点睁开：（1）城投公司的生长历程及最新特征；（2）城投公司转型与政府债务治理；（3）分类推进城投公司市场化转型。
温来成体现，在地方政府显性债务方面，2022年的特征主要包括总体刊行规模大，刊行速率快，债券限期一直延伸，债务危害一直后移，利率泛起下降趋势。在资金用途上，依旧以古板基础设施为主要资金投向，其中市政园区、交通基础设施、社会事业等三方面古板领域占比在70%以上。总体来看，2022年的地方政府显性债务在财务相关行业的投资增添较为显着，地方财务压力较大，基本抵达了历史峰值。综合思量疫情后期生长情形、俄乌冲突、中美关系等不确定性因素，预计2023年的刊行规模在此基础上将略有增添。在地方政府隐形债务方面，城投平台债务刊行总量在2015-2021年间泛起一直增添趋势，其中私募债的刊行量占比最高，约为33%，其次是中期票据，占25%。在刊行区域上，城投债务的刊行漫衍基本上与区域经济生长情形相一致，泛起蓬勃地区发债较多、欠蓬勃地区发债较少的征象；欠蓬勃地区的融资情形较为卑劣，区域生长差别有扩大趋势，倒运于区域平衡生长，需要坚持小心；同时，地级市发债较多，占42%，债券信用品级大多在AA级以上。总体来看，受财务部调控影响，2022年城投平台的发债总量和个数均泛起下降趋势，其中私募公司债的刊行量下降幅度最为显着，同时，区县级平台的危害较大。在中央对地方政府债务危害的步伐方面，首先，中央一直调解政策，严酷控制新增隐性债务。好比2022年财务部宣布了两批地方政府违规举债的处分案件，进一步明确了严查严控城投债的态度。第二，在广东、上海和北京等地开展了隐性债务清零的试点，其中，广东已宣布全域无隐性债务，北京也宣布完成了隐性债务清零的使命；同时，财务部本着较为审慎的态度，正在开展建制县隐性债务治理的试点。第三，继续城投平台的转型生长。第四，举行地方政府债券的刊行制度刷新，包括在债券限期上付与了省级财务厅更大的权限、划定可以在发债时设置提前送还条款以多种方法还债等，同时扫除了地方债和国债的利率绑定，增强了地方政府债券的全生命周期的绩效评价。第五，从天下人大和地方人大增强了对地方政府债务的监视，且力度较大。总体来看，2022年，地方政府债务的整体危害可控，但在逐渐迫近红线。在城投平台转型方面，整体上希望较为缓慢，债务危害仍在继续伸张？凸墼倒试芍饕呛旯劬眯问葡滦械贾抡遄颓樾尾患；主观缘故原由可能是地方政府关于地方债的刊行和送还保存一直求助上级平台的理想，甚至建议财务部和央行构建资金池为其还债。总体上，地方政府债务特殊是隐性债务危害现在是影响国家清静生长的主要危害点，需坚持高度小心。在城投平台转型的对策建议方面，首先，建议对城投平台实验分类设置、分类羁系，即保存一部分城投平台为地方政府效劳，关于空壳类的城投平台予以作废，关于剩余城投平台接纳整合步伐，整体控制在2000家左右较为合适。第二，建议参考债券治理模式，为城投平台的债务控制设置一个短期内较为可行的目的。第三，建议改变和调解治理体制，使财务部能够真正有用治理地方城投平台和地方政府隐性债务。第四，增强信息透明度，果真地方政府隐性债务数据。第五，建设公共企业制度，关于保存下来的平台接纳市场化运营，继续为政府提供效劳，同时，政府对其因肩负政策性营业而爆发的亏损，有响应津贴步伐。第五，建议为平台转型设置明确的时间表，响应加速城投平台的转型进度。
安仲任体现，城投公司的使命是为地方政府融资，支持地方的建设生长。关于城投公司近几年的一些新特征，首先，城投公司最基础的特征是公益性，在近几年鼎力大举提倡市场化转型配景下，公益性特征逐渐削弱，城投公司的市场化，工业化特征更为显着。第二，城投公司积累的债务危害越来越高，个体地区本息偿付压力较大，除非标债务外，也应充分关注其标准化产品的潜在违约危害。第三，城投公司的城投属性泛起两分解。外貌看其城投属性较弱，更为市场化，但实质上却仍然是政府性子的融资平台，融得的资金依旧效劳于政府生长。第四，城投公司的融资羁系越发规范，包括关于渠道的羁系，关于资金的使用、送还和欠债运行等方面的羁系都越发规范。第五，市场化转型一直深入，城投公司的整合趋势一直增强。第六，近些年城投公司的资质下沉较为严重，在严羁系的配景下，导致部分弱资质的区县城投平台危害一直增添。第七，城投公司的区域分解较为严重，弱资质的地区城投公司基本损失了资源市场融资的功效，融资难度显着加大。关于进一步突破政府兜底预期，进一步突破政府兜底的政策具有延续性，小我私家以为但突破政府兜底不是一个短期行为，城投公司在短期内有须要继续保存，何时能完全实现市场化转型，彻底突破政府兜底预期依旧保存不确定性，但从恒久看，城投公司最终会与政府信用实现脱离。一方面，刊行地方政府债会逐渐取代城投债的融资，但现在条件下并不会完全笼罩地方政府的投融资需求；另一方面，财务的转移支付力度在一直加大，但转移支付包管的是基本财力需求。关于增强地方政府债务治理的步伐，主要包括：（1）债务甄别，划分责任，举行存量债务的分类羁系；（2）严控新增，规范融资方法和资金使用，强化新增融资的羁系；（3）纳入新的预算治理，建设危害预警机制。关于分类推进城投公司市场化转型的路径问题，实操中主要可以接纳整合工业投资和控股平台、谋划类、园区建设和运营类等种别。关于在转型历程中需要注重的问题，首先，城投公司应当凭证自身谋划规模和外地资源禀赋来确定转型路径。第二，城投公司运营与工业类平台运营保存较大区别，需要重视市场化运营的专业人才引进和储备。第三，要阻止在转型历程中的盲目投资，阻止陷入越转型欠债越重的逆境。第四，转型历程中需要关注国有资产流失的问题。第五，虽然转型要求与政府信用脱钩，但作为地方主要的国有企业，生长历程中应起劲争取地方政府的各项支持，通过强有力的股东配景填补工业运营履历的缺乏，以增强市场竞争力。
岳俊体现，从微观视角来看，城投的演变主要体现在营业模式的转变，包括从早期的BT模式、BOT模式，生长到现在的代建、自建自营模式。分税制刷新之后，作为解决地方政府财权和事权矛盾的主体形式，城投公司一直积累、迅速生长，但同时，隐性债务也在一直累积，形成了潜在的政府债务危害和区域性金融危害。现在，城投公司转型已经势在必行，地方政府的债务治理也已经刻禁止缓。近期疫情配景下，财务部部长刘昆提到“要适度加大财务政策扩张力度”，主要包括三个方面：在财务支出强度上加鼎力大举度；在专项债的投资拉动上加鼎力大举度；在推动财力下沉上加鼎力大举度。这三个方面体现了起劲的财务政策，为城投公司的转型营造了相对友好的政策情形。从现在的政策导向来看，一方面旨在提升城投公司的市场化运营水平，另一方面旨在优化政府的地方债务治理，总体上，城投公司转型与地方政府债务治理是齐头并进的关系，而专项债刊行规模的扩张也成为了目今历史阶段基础设施建设领域的主要特征之一。
胡超体现，2022年的城投市场可以划分为三个阶段。第一个阶段是1月-3月，信用利差震荡上行，生意所对城投债主体接纳了“红橙黄绿”的政策治理；第二个阶段是4月-8月，城投羁系显着松开，信用利差抵达低点；第三个阶段是9月-12月，羁系政策趋于细腻化，信用利差泛起小幅震荡上行，11月后由于市场流动性影响而大幅走扩。总体来看，城投债利差主要受到宏观经济、羁系政策和市场形势三方面的影响。综合思量到美国加息后可能面临的衰退、俄乌战争的延续、海内疫情的重复等因素带来的不确定性，预计2023年形势会越发重大和难题。第一，从政治和全局的角度来看，若是我们简朴机械地把城投公司债务所有计入政府债务，我国的国家主权信用评级级别可能会被外国评级机构下调，从而导致一系列天下级的倒运影响，可能会极大阻碍人民币的国际化历程。第二，凭证对现实项目情形的视察，现在城投公司的转型可能会造成地方政府隐性债务越发难以甄别。第三，凭证实操历程中视察到的市场情形，现在城投公司整合的现实效果很难包管。对策方面，建议以时间换空间，在合理有用的条件下，接纳分类治理、分步处置惩罚。
罗凯体现，从宏观经济循环角度看2022年的城投债，很有须要。外需下降内循环主要性相对上升，但属于被动提升，不可回避内需增添乏力问题。这是从需求侧看经济循环的递进关系。从供应侧看，一方面，一直有一种声音主张“债券钱币化”，把这个备受争议的理论问题切换成实践语境就是：为什么2022年中国人民银行在钱币决议上这么艰难？干嘛不简朴地一放究竟算了，却只能在稳健的边际上颤巍巍做宽松文章——频仍地放出去收回些，双向治理预期呢？且不说反通胀论者一直不赞成，这在内循环没有告竣相当水平和主控性前是很是很是难操作的？啪孟履谘贰⒛诠Σ磺，我国钱币政策的自力性深受制约，既做不到也不敢像美国那样为所欲为超发钱币，由于稍有风吹草动，人民币对美元的汇率分分钟单边贬值，商业条件恶化，主权信用评级和锚定在它上面的债项评级和资产质量都会调低、海量美元计价资产包括城投债美元债大幅贬值；导致起劲财务政策极其吃重、压力超大；作为救急，工业拉动政策拉投资，主要载体是城投债，但城投债是债，借了钱要还，还要付利息，仍然和钱币政策分不开。这是供应侧的第一个方面，即政策方面。另一方面，2022年我国储备率边际有很大增添，反应内需乏力、内循环不畅，加剧调控政策的两难，反过来又进一步倒运于我国的内循环生长。最后，从城投债的角度看，城投债的公益属性为它获得了政府信用议价能力，从而造成利差小，利率低。城投债的低利率意味着政府可以以更低的本钱获得融资，从而增添其扩张的激动，也会加大金融危害，使金融系统的本钱和收益不可一连。因此，需要借鉴分税制刷新和整理地方政府三角债的历史履历，加紧完善地方债务“红橙黄绿”机制，合理约束低融资本钱下地方政府的扩表激动，同时阻止调控搞“一刀切”式收紧带来利率上升，“借新还旧”这一国际主流模式骨碌出的雪球越滚越大，触发连锁反应造成城投债的资金“断链”和崩盘，以致系统危害、经济倒退和社会动荡。
k8凯发评级投资者交流会第十五期现场气氛热烈，与会嘉宾知无不言，从差别角度分享各自的看法和看法，现场交流环节起劲互动，回声优异。
附件：k8凯发评级投资者交流会第十五期相关资料
一、我国城投公司的生长历程
1、城投公司的降生：
20世纪80年月末、90年月初，在政府谋划都会的大配景下，城投公司降生。1991年，上海率先建设城投公司。随后，重庆、广东等省市也相继建设城投。1994年，分税制刷新使地方政府“财权”和“事权”的矛盾逐渐展现，地方政府为了实现“以经济生长为焦点”，最先建设投融资平台。在这一阶段，政府投融资平台仅作为载体，由财务部分、建委配合组建，自身并无资产，公司的资源金和项目资源金均由财务拨款，其余资金以财务担保向银行贷款。
2、城投公司的积累：
1995年，《中华人民共和国预算法》最先实验，划定地方政府及其所属部分不可为任何单位和小我私家的债务以任何方法提供担保。城投公司由于自身没有资产，债务上升，举步维艰，古板的城投模式逐渐难以为继。在这种宏观经济缩短的形势下，海内的投融资平台最先逐步积累和生长。《中华人民共和国预算法》第28条划定，除执法和国务院文件尚有划定外，地方政府不得刊行地方政府债券。由此，地方政府不具备发债的权力，也不具备直接向银行借贷的权力，只能通过加速建设融资平台举行政府融资。1997年，亚洲金融；，为应对金融；牡乖擞跋，我国最先鼎力大举推进扩张性财务政策。由于中央在对基础设施建设举行转移支付的同时要求地方政府配套响应资金，因此地方政府往往肩负着较大的都会基础设施建设财务支出压力。为了缓解地方财务压力，地方政府通过融资平台，借助地方政府信用背书，向银行等金融机构举行间接融资，在扩张性财务政策下快速积累。在这一阶段，地方融资平台逐渐成为地方政府举行融资的主要途径。
3、昌盛阶段：
2008年下半年，地方投融资平台最先昌盛起来。 2008年，美国“次贷；北，全球经济步入下行通道。为应对金融；墓セ，中央政府推出四万亿投资妄想，地方政府在保增添的激励制度下鼎力大举投资基建，地方融资平台也进入快速扩张阶段。2009年3月，央行和银监会团结提出“支持有条件的地方政府组建投融资平台，刊行企业债、中期票据等融资工具，拓宽中央政府投资项目的配套资金融资渠道”的国家经济刺激政策，我国的地方投融资平台井喷式涌现。
在这一阶段，由于地方政府对平台公司的债务提供隐性担保，带来了潜在的政府债务危害和区域性金融危害，地方债务危害逐渐引起了普遍关注，国家也最先出台一系列政策，对地方融资平台举行规范和约束。
4、规范阶段：
2010年，《国务院关于增强地方政府融资平台公司治理泄匚侍獾耐ㄖ罚ü?19号文）宣布，对地方融资平台举行整理和规范。2012年，财务部、发改委、人民银行、银监会等四部分宣布《关于阻止地方政府违法违规融资行为的通知》，增强对平台公司注资行为、融资行为的治理，坚决阻止地方政府担保允许。
在这一阶段，国家政策旨在有用提防财务金融危害，增强地方政府融资平台公司规范治理。受此影响，海内各大银行缩短贷款规模，增强信用治理，整体泛起审慎的贷款态度，使得天下各大投融资平台陷入逆境。为了应对这一缩短的金融情形，各地区平台起劲探索融资方法，追求生长；同时，部分平台公司最先逐步梳理与政府之间的关系，并且构建具有谋划性现金流的营业板块，最先了转型生长之路。
二、我国城投公司的生长现状
1、城投公司生长现状
城投公司主要从事公益性项目，凭证营业类型可细分为三类：（1）都会综合开发运营，主要从事土地整理营业、市政建设（都会蹊径、广场、文体场馆、绿化等）相关营业；（2）交通板块投资，主要认真跨区的国道、乡道建设，部分也可能包括快速路；（3）棚改、包管房开发，主要认真包管性安居工程的建设。
2021年，我国有存量债券的城投公司共3116家，仍以江苏、浙江、山东、四川等省份居多。从行政层级来看，都会综合开发运营主体以区县级平台居多，交通板块投资及棚改包管房开发均以地级市和直辖市区平台居多；从主体评级来看，三个细分种别城投公司均以AA主体为主。
阻止2022年12月末，我国发债的城投公司共3165家。
2、城投“退平台”现状
“平台”的最早界说泉源于2010年的国发19号文，其中将政府平台界说为“由地方政府及其部分和机构等通过财务拨款或注入土地、股权等资产设立，肩负政府投资项目融资功效，并拥有自力法人资格的经济实体”。2010年7月，财预412号文又在此界说上增添了“具有政府公益性项目投融资功效”的表述。2013年，银监发10号文将政府平台界说为“由地方政府出资设立并肩负连带还款责任的机关、事业、企业三类法人”。
凭证2010年国发19号文和财预412号文的界说，退出政府融资平台之后，城投企业将不再肩负政府投资项目的融资职能和公益性项目的投融资功效；政府及相关的部分及机构仅作为股东以出资额为限对该城投企业肩负有限责任，而不再对退出平台的城投企业“兜底”。
政府平台的名单可以分为两种，一种是银监会建设的政府融资平台名单治理制度，另一种是财务部城投平台名单。其中，银监会建设的名单治理制度是由各银行的分支机构对所在地区切合界说的政府融资平台举行统计、上报和羁系。财务部的城投平台名单则是由财务部对存续债务的明细举行统计，因此并没有对城投主体进着名单做出详细划定。
退出银监会的政府融资平台名单需要知足五个条件：
1. 切合现代公司治理要求，属于凭证商业化原则运作的企业法人；
2. 资产欠债率在70%以下，财务报告经由会计事务所审计；
3. 各债权银行对融资平台的危害定性均为全笼罩；
4. 存量贷款中需要财务送还的部分已纳入地方财务预算治理并已落实预算资金泉源，且存量贷款的典质担保、贷款限期、还款方法等已整改及格；
5. 诚信谋划、无违约纪录，可一连自力生长。
在银监会名单退出程序方面，首先，要由牵头行提倡各债权银行审核并告竣一致意见；第二，要由各银行分支机构报总行审批；第三，需要银行、地方政府、平台公司三方确认签字；第四，是需要地方政府及相关部分允许不再为退出的平台新增担保；最后，需要牵头行向平台属地银行羁系机构报备退出。
实质上来说，当城投平台存量的债务由自有资金送还，不再新增由政府担；蛩突沟恼，就已经不在是政府融资平台了，这也与银监会退出条件相符。
三、近期事务与相关政策
1、遵义道桥百亿贷款展期20年
事务回首：2022年12月30日，遵义最大的城投公司——遵义道桥建设（集团）有限公司（以下简称“遵义道桥”）宣布了推进银行贷款重组事项的通告。通告显示，本次银行贷款重组涉及债务规模155.94亿元，以债权保全为条件，经各方友好一律协商，近期完成签署相关增补协议。凭证重组协议，重组后银行贷款限期调解为20年，利率调解为3.00%/年至4.50%/年，前10年仅付息不还本，后10年分期还本。
遵义道桥：从股权结构看，遵义道桥的控股股东是遵义市国资委，持股比例100%，现实控制人是遵义市人民政府。凭证公司债务中期报告，阻止2022年6月末，遵义道桥总债务余额为457.54亿元，占总欠债高达53.32%，且部分债务已泛起逾期。其中，其短期债务余额为 141.41亿元，占总债务的30.91%，面临较大集中偿付压力；对外担保金额为151.46亿元，部分被担保债务已经泛起诉讼纠纷。
除银行贷款外，遵义道桥尚有较大规模的待化解非标债务，且已泛起多笔逾期。其与中航信托、兴业金租、中建投信托等多家非银机构均有金融乞贷的纠纷。2022年9月16日，遵义道桥平台已经向信托公司提供了信托妄想展期计划，详细为展期8年后兑付信托妄想本金，展期时代综合利息本钱降至3%，每年支付一次。除了信托产品外，遵义道桥也向融资租赁机构提供了同样的展期计划。
遵义道桥（及其关联方）存续租赁项目涉及融资（金融）租赁公司二十余家、挂号笔数三十余笔，已有多家金租商租对遵义道桥租赁项目爆发展期。最早一笔展期挂号爆发在2021年11月，最长的展期挂号限期长达15年。有关展期项目涉及的租赁物包括电力管道、高速公路装备设施、蹊径及机械装备等。
与巨额欠债相比，遵义道桥的盈利不增反降，加大了其还债压力。2021年，遵义道桥实现营收80.87亿元，与上年持平；实现归母净利润4.86亿元，同比下滑24.44%。
违约背后：遵义道桥作为遵义市最大的城投平台，其违约的背后也意味着遵义市城投债务的高企。2021年，遵义市实现GDP约4170亿元，地方财务收入为270亿元，支出约774亿元；地方政府债务余额为1774亿元，债务率高达657%。遵义市拥有73家城投平台，其中，遵义道桥的欠债余额抵达200.72亿元，占地方债总额的11.27%。除了遵义道桥，遵义尚有多家城投平台被爆非标逾期。遵义地区其他各家城投也正在与各家非标机构举行相同协商展期的限期。
政策配景（114号文）：2022年9月9日，财务部宣布关于印发《支持贵州加速提升财务治理能力奋力闯出高质量生长新路的实验计划》（财预〔2022〕114号）（以下简称“114号文”）的通知。114号文的主要内容包括支持提防化解政府债务危害；研究支持贵州高危害地区开展降低债务危害品级试点；凭证市场化、法治化原则，在落实地方政府化债责任和不新增地方政府隐性债务的条件下，允许融资平台公司在与金融机构协商的基础上接纳适当展期、债务重组等方法维持资金周转，降低债务利息本钱。
茅台化债：近年来，“茅台化债”已经成为贵州省化解债务难题的一大新实验。贵州省国有资产监视治理委员会间接持有茅台股份近50%的股权，省财务厅也持股近10%。阻止2023年1月3日，贵州茅台市值约2.17万亿。
3、财务部部长再提突破兜底预期
2022年12月15-16日，中央经济事情聚会在京召开＞刍嶙鞒觥霸谟杏弥С指咧柿可ぶ邪懿莆窨梢涣偷胤秸府债务危害可控”的安排。2023年，地方政府专项债券将适量扩大资金投向领域和用作资源金规模，政府将高度重视项现在期准备、后期跟踪事情，严酷落实“资金随着项目走”的原则，一连形成实物事情量和投资拉动力，推动经济运行整体好转。
随后，财务部部长刘昆接受记者采访，回应了财务部未来增强政府债务治理和规范城投公司的思绪，并重申“突破政府兜底预期”。其中，针对“下一步，财务部将怎样增强地方融资平台治理，确保危害可控”的问题，财务部长刘昆指出：“规范治理地方政府融资平台公司，是提防地方政府债务危害的主要内容。财务部对此高度重视，一连规范融资治理，严禁新设融资平台公司；规范融资信息披露，严禁与地方政府信用挂钩；妥善处置惩罚融资平台公司债务和资产，剥离其政府融资职能，避免地方国有企业和事业单位“平台化”。下一步，我们将进一步突破政府兜底预期，分类推进融资平台公司市场化转型，推动形成政府和企业界线清晰、责任明确、危害可控的良性机制，增进财务可一连生长。”
4、城投公司相关政策
2014年，《中华人民共和国预算法（修订版）》公布，从执法层面付与地方政府举债的权力，并对政府和城投债务做了严酷区分；接着，国发〔2014〕43号文宣布，作为对城投平台羁系的纲要性文件，其焦点在于厘清政府与融资平台的关系，剥离城投平台政府融资职能，划清政企关系，同时提到“牢牢守住不爆发区域性和系统性危害的底线，切实提防和化解债务危害”。2016年宣布的国办函〔2016〕88号文中再次提到“加大对地方融资平台的治理力度”，进一步明确“中央不救助原则，突破中央兜底预期”。2017年，财预〔2017〕50号文在国发〔2014〕43号文基础上提出“推动融资平台公司尽快转型为市场化运营的国有企业”。以后出台的《关于坚决阻止地方政府违法违规举债阻止隐性债务增量情形的报告》、中共中央办公厅、国务院办公厅印发的《关于增强国有企业资产欠债约束的指导意见》、国务院《关于进一步深化预算治理制度刷新的意见》以及财务部部长在其署名文章《健全现代预算制度》等均重复提到“守住底线”、“融资平台公司市场化转型”、“规范融资行为”、“突破政府兜底预期”等看法。
四、政府债务治理现状
1、地方政府债务刊行
2017年以来，各省市区陆续推出提防地方政府债务危害的相关政策，开启了规范地方政府投融资行为和提防地方政府债务危害的整理行动。作为财务政策的主要组成，地方政府债券已成为我国宏观调控的主要工具，在平衡地方财务收支、推动地方经济生长和优化资源设置等方面施展主要作用，同时也是地方隐性债务显性化的主要手段。
自2015 年国家允许地方政府自主发债以来，地方政府债券刊行规模一直扩大，年均5万亿元以上。到2021年尾我国地方政府债务总余额抵达30.47万亿元，以债券形式和其他形式保存的债务余额划分为30.31万亿元和0.16万亿元，占比99.47%和0.53%。阻止2022年5月末，今年我国地方政府债券累计刊行33164.97亿元，债券余额330886.98亿元。2018-2020年，平均刊行限期逐年增添且幅度较大，2021年有所回落，平均刊行利率逐年下降。
2、财务转移支付
转移支付的资金主要用于机关事业单位的职工待遇、粮食津贴、老小边穷专项帮扶等等，因此与地方的生齿数目和生长水平亲近相关。好比，西藏地区虽然生齿偏少，但需要帮扶的比例较高；加之高原地区的事情津贴、老小边穷专项资金等，2021年国家对西藏区下发的转移支付共计2247.03亿，比山西、重庆等地都要高。
除了北上津和五个妄想单列市之外，省区最低的是浙江省，只有不到900亿。除了宁夏和青海生齿数目较少的省份之外，转移支付在2千亿之内的基本就是现阶段我国经济较为蓬勃的地区，如广东、江苏、福建等。这些地区的自身财力较为充分，全域生长水平相对较高，靠自身经济活力能够创立更多资金，对外地各项效劳和设施有所包管，因此国家可以给予较少的资金帮扶。
2022年，中央对地方转移支付近9.8万亿元，规模为历年来最大；同比增添18%，增幅为近年来最高。其中，安排难题群众救助津贴资金1546.8亿元，比上年增添70.6亿元；一次性安排支持下层落实减税降费和重点民生转移支付1.2万亿元。同时，较大幅度增添平衡性转移支付、县级基本财力包管机制奖补资金等一样平常性转移支付规模，以强化地方民生支出财力包管。
3、城投非标违约
在隐性债务羁系和融资类信托羁系“双趋严”配景下，城投非标违约事务及相关公司数目均较上年略有增添。2021年，我国共爆发31起城投非标违约事务，涉及42家城投平台，违约金额超40亿元。
从产品类型来看，涉及信托妄想违约21起，占68％；涉及资产治理妄想6起，融资租赁2起，定向融资妄想和私募产品各1起。
从主体违约数目来看，42家非标违约城投平台中有22家在2018年~2020年内曾有一次或多次非标违约纪录，所占比例凌驾半数。
从平台之间的互保联保来看，42家违约城投平台中，有18家仅作为融资方，19家仅作为担保方，5家既是融资方又是担保方，具备融资方与担保方双重身份的5家城投平台隶属于贵州遵义、六盘水、安顺等三地。
从行政层级来看，层级越低的区域违约平台数目越多。42家城投平台中包括32家区县级平台，占比靠近80%；尚有9家地市级平台和1家省级平台。
从地区漫衍来看，违约区域主要为西部省份，贵州仍是“重灾区”。涉及城投非标违约的省份为贵州、河南、湖南、内蒙古、陕西、四川、天津、云南8省市，有5个为西部省份。其中，贵州省违约城投平台数目最多，达29家，占比近70%；内蒙古次之，涉及3家平台；云南、河南、陕西、四川均涉及2家平台；天津、湖南各涉及1家平台。大部分违约省份经济财务实力较弱，详细来看，除河南、四川、湖南外，其余省份的2020年GDP规模与综合财力基本处于天下中下游水平；除内蒙古外的其余省份2020年隐性债务余额均处于天下中上游水平；除河南和内蒙古外的其余省份含隐性债务债务率均在250％以上。
4、城投商票违约
2022年以来，我国城投平台商票逾期数目一直增添，且有多家城投多次商票逾期次数凌驾两次。阻止2022年8月31日，商票逾期企业共4146 家，同比增添1034家。其中，城投平台数目同比增添9家；且8月累计逾期爆发额8.86亿元，同比大幅增添约6.54亿元。
从行政级别和主体评级来看，区县级和AA级城投在已披露商票逾期案例中的占较量高。2022年1-8月，共计32家发债城投曾泛起票据一连逾期，最新累计逾期爆发额14.5亿元。其中，区县级主体为18家，地市级与园区级主体数目划分为8家与6家；AA主体累计23家，AA+主体6家，AA-及无评级主体划分为2家与1家。
从区域漫衍来看，32家发债城投漫衍在13个省份。其中，山东12家，贵州与江苏均为4家，河南与湖南均为2家，新疆、安徽、天津、陕西、辽宁、重庆、四川与广西各1家。
2022年9月，保存19家城投公司商票逾期，同比增添10家，占比凌驾一半。19家商票逾期的城投公司包括山东的9家、江苏的4家、河南的2家，贵州、云南、广西和湖南的各1家。新增的10家商票逾期城投公司包括山东的5家、江苏的3家、河南和云南的各1家。无论是新增量照旧总体存量，山东和江苏商票逾期城投公司均较多。
附件
中央经济事情聚会 财务部部长刘昆答记者问
起劲的财务政策加力提效 加大财务宏观调控力度
问：中央经济事情聚会提出“起劲的财务政策要加力提效”。这一安排怎样明确？将从哪些方面加鼎力大举度、挖掘效能？
答：中央经济事情聚会对财务政策取向、安排提出明确要求＞刍崽岢觥捌鹁⒌牟莆裾策要加力提效”，体现了稳中求进事情总基调，兼顾了需要与可能、目今与久远、生长与清静。
目今我国经济恢复的基础尚不牢靠，需求缩短、供应攻击、预期转弱三重压力仍然较大，外部情形动荡担心。应对这些危害挑战，要求我们加大财务宏观调控力度，优化政策工具组合，在有用支持高质量生长中，包管财务可一连和地方政府债务危害可控。
加力，就是要适度加大财务政策扩张力度。一是在财务支出强度上加力。统筹财务收入、财务赤字、贴息等政策工具，适度扩大财务支出规模。二是在专项债投资拉动上加力。合理安排地方政府专项债券规模，适当扩大投向领域和用作资源金规模，一连形成投资拉动力。三是在推动财力下沉上加力。一连增添中央对地方转移支付，向难题地区和欠蓬勃地区倾斜，兜牢兜实下层“三保”底线。
提效，就是要提升政策效能。一方面，完善税费优惠政策，增强精准性和针对性，着力助企纾困。另一方面，优化财务支出结构，更好施展财务资金“四两拨千斤”的作用，有用发动扩大全社会投资，增进消耗。同时，增强与钱币、工业、科技、社会政策的协调配合，形成政策协力，推动经济运行整体好转。
围绕市场主体精准施策 更好施展专项债效能
问：中央经济事情聚会指出要“注重围绕市场主体需求施策”“鼎力大举提振市场信心”，2023年财务政策有何详细安排？
答：中央经济事情聚会强调，“从改善社会意理预期、提振生长信心入手，纲举目张做好事情”。我国经济正处在“爬坡过坎”的要害时期。面临难题，稳固预期、提振信心尤为要害。
近年来，我们实验了一系列减税降费政策，有用改善了市场主体预期。特殊是2022年实验大规模增值税留抵退税，整年新增减税降费和退税缓税缓费凌驾4万亿元，资助企业度过难关。
2023年，财务部分将围绕市场主体需求精准施策，助力企业减负增能。一是助企纾困。凭证现真相形，对现行减税降费、退税缓税步伐，该延续的延续，该优化的优化，并一连整治违规涉企收费。二是引发活力。在财务津贴、税费优惠、政府采购等方面，对种种市场主体一视同仁、一律看待，优化企业生长情形。三是支持就业。统筹运用财务政策工具，多渠道支持稳岗扩岗，资助高校结业生、农民工、脱贫生齿等重点群体就业创业。
问：2022年专项债落地使用情形怎样？2023年，在推动解决“钱等项目”问题、提升资金使用效益方面有何思量？
答：专项债是发动扩大有用投资、稳固宏观经济的主要手段。2018年以来，累计安排新增地方政府专项债券14.6万亿元。其中，2022年阻止11月末，刊行新增地方政府专项债券4万亿元，支持近3万个重点项目建设。
2023年，将适量扩大专项债券资金投向领域和用作资源金规模，一连形成实物事情量和投资拉动力，推动经济运行整体好转。
针对一些地方泛起的“钱等项目”问题，我们高度重视，将进一步压实地方政府主体责任，增强催促指导。一是将严酷落实“资金随着项目走”的原则，宁缺毋滥，坚决不“撒胡椒面”；二是指导地方做好专项债券项目储备和前期事情，进一步提高项目储备质量，优先支持成熟度高的项目和在建项目；三是增强项目实验进度跟踪，对专项债券资金下达项目单位后一年仍未现实支出的，调解用于其他项目或者收回，尽快形成实物事情量。
把每一分钱都用到国计民生的要害处 切实包管和改善民生
问：财务部分将怎样支持包管兜牢民生底线？
答：增进民生福祉是生长的基础目的。财务部分必需始终坚持以人民为中心的生长头脑，把每一分钱都用到国计民生的要害处。
党的十八大以来，财务民生投入逐年增添。2012年至2021年，国家财务性教育经费累计投入约33万亿元，天下一样平常公共预算卫生康健支出13.6万亿元、住房包管支出6万亿元，刷新生长效果更多更公正惠及人民群众。
2023年，财务收支矛盾依然突出，但我们不会在民生支出上退步，将坚持适当支出强度，一连增进民生福祉，起劲让人民群众有更多的获得感幸福感清静感。
一是支持建设高质量教育系统。继续增添对地方教育转移支付规模。研究完善义务教育经费包管机制。支持地方加大普惠性学前教育资源供应，改善通俗高中办学条件，落实学生资助政策。
二是提高医疗卫生效劳能力。加鼎力大举度支持健全公共卫生系统，包管好疫情防控所需资金。适当提高住民医保财务津贴标准。深化以公益性为导向的公立医院刷新。
三是健全社会包管系统。深入实验企业职工基本养老包管天下统筹，起劲推进多条理、多支柱养老包管系统建设，包管好因疫因灾遇困群众、老弱病残等特殊群体的基本生涯。
四是一连改善生态情形质量。加速实验山水林田湖草沙一体化；ず托薷垂こ，起劲推进国家公园建设。继续支持打好蓝天、碧水、净土守卫战，推动生长方法绿色转型，修养绿水青山。
五是坚决兜住下层“三保”底线。加大对地方转移支付，向中西部地区倾斜、向县乡下层倾斜。催促地方强化预算治理，腾出资金优先包管“三保”支出，增进下层财务平稳运行。
增强政府债务治理 牢牢守住不爆发系统性危害的底线
问：下一步，财务部将怎样增强地方融资平台治理，确保危害可控？
答：中央经济事情聚会明确提出，“更好统筹生长和清静”“有用提防化解重大危害”。财务部分坚持以“时时定心不下”的责恣意识，增强政府债务治理，开“前门”、堵“后门”，牢牢守住不爆发系统性危害的底线。
阻止现在，我国政府债务余额占GDP的比重，低于国际通行的60%警戒线，也低于主要市场经济国家和新兴市场国家水平，危害总体可控。
规范治理地方政府融资平台公司，是提防地方政府债务危害的主要内容。财务部对此高度重视，一连规范融资治理，严禁新设融资平台公司；规范融资信息披露，严禁与地方政府信用挂钩；妥善处置惩罚融资平台公司债务和资产，剥离其政府融资职能，避免地方国有企业和事业单位“平台化”。
下一步，我们将进一步突破政府兜底预期，分类推进融资平台公司市场化转型，推动形成政府和企业界线清晰、责任明确、危害可控的良性机制，增进财务可一连生长。